认股证及牛熊证教学文章 个股牛熊证需求殷切 留意拣证重要步骤

目录

个股牛熊证需求殷切 留意拣证重要步骤

近期市况持续波动,外围美股异常反覆,导致港股隔晚的裂口风险大大提高,亦直接令牛熊证的收回风险上升,那麽投资者会因此而抗拒部署牛熊证吗?事实刚好相反,下表记录了去年及今年初个股牛熊证需求的名义价值(Notional Value Sold,即正股股价x售出数量 / 换股比率),在2019年,平均每月需求的名义价值近约23亿元,於本年2月已上升1倍,而本月上半月的需求已经高於去年全年平均,可见近期市场对个股牛熊证的需求殷切。而以本月上半月计,超过6成的需求都在腾讯(0700)牛熊证身上,其次是阿里(9988)牛熊证。

 

个股牛熊证售出的名义价值(港元)

2019年 
 

23.2亿元

2020年2月

49.0亿元

2020年3月上半月

 

24.2亿元

 

 

 

本月至今 个股牛熊证售出的名义价值(港元)

0700 腾讯
 

15.1亿元

9988 阿里

3.9亿元

2318 平保

 

1.4亿元

 

 

当然,波动性增大之下,盲目跟风入场买牛熊证并不可取,反而投资者更需要认清风险,并於回报及风险之间取适当平衡。拣证的时候如何做到?

1. 控制风险

(i) 先决定收回价范围。牛熊证的最大风险来自收回风险,投资者应根据自己可承受风险程度来选择合适的收回水平范围。即市操作的话由於持有时间短,投资者可选择较贴价产品以换取较高杠杆;持货过夜的话则不宜太进取,由於近日波动性较大,万一正股股价触及收回价後才回升,就算看中方向也无补於事。

(i) 留意产品街货量。近日因为波动市况导致不少牛证被强制收回,发行商需时去填补产品,所以现时可供选择的产品数量不多,而资金就集中於少数产品之上,令部份产品的街货的偏高。由於很多持货现时已成为「蟹货」,就算正股反弹时,窝轮的潜在沽压亦大。所以投资者现时需特别留意街货数据,避开高街货证。

2. 比较潜在回报(即杠杆)

 

经上述收回价及街货量收窄产品范围之後,杠杆比率应是作最後决定的终极指标,原理跟窝轮一样。在相若条款之下,杠杆亦可以视为牛熊证价格平贵的指标,杠杆越高代表产品的价格越平,同时提供越高的潜在回报。所以在相若收回价产品中挑选最高杠杆的产品是最合理的选择。

综合以上步骤,投资者现时如看好腾讯,可考虑收回价较远的腾讯牛65013,收回价300.18元;如看淡,则可考虑已有10%以上距离的腾讯熊54536,收回价377.41元,两者都是低街货的选择。

注: 以上数据资料来自高盛认股证牛熊证网站 http://www.gswarrants.com.hk/



上一則: 引伸波幅与大市方向有何关连?
下一則: 波幅风险不能忽视 拣条款如何避重就轻?